El Mercado Argentino de Valores (MAV) registró en el primer trimestre de 2026 un volumen total negociado de $7,6 billones entre cheques de pago diferido (CPD), facturas de crédito electrónicas (FCE) y pagarés, constituyendo el mayor volumen para un primer trimestre del que se tenga registro, según publicaron Francisco Cuello Rosso, Belén Maldonado y Julio Calzada desde la Bolsa de Comercio de Rosario. El monto creció un 41,8% interanual en términos reales respecto al mismo período del año anterior.

Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario

A nivel mensual, el mayor nivel de negociación del trimestre se produjo en marzo, con un total operado de $2,8 billones, mientras que el récord histórico mensual corresponde a diciembre de 2025 con $3,1 billones.

Los pagarés, el instrumento dominante

El pagaré se posicionó como el principal instrumento negociado, alcanzando una participación del 56% del total operado y registrando un incremento interanual cercano a 2 puntos porcentuales respecto al mismo período de 2025. El volumen operado ascendió a $4,3 billones, un aumento real del 46,9% respecto a los $2,9 billones de 2025. Marzo registró el mayor monto del trimestre con casi $1,6 billones, el tercer mayor volumen mensual histórico para este instrumento.

Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario

Entre los beneficios del pagaré se destaca su fácil emisión, bajos costos de transacción y orientación al mediano y largo plazo sin plazo máximo de vencimiento. Puede emitirse tanto en pesos como en dólares, permitiendo acceder a cobertura dollar linked contra el dólar Banco Nación o el A3500 del BCRA.

Los pagarés bursátiles a la vista —disponibles desde mayo del año previo— totalizaron $7.100 millones en el trimestre, con marzo marcando el máximo desde agosto de 2025. Desde noviembre hasta marzo se utilizó como referencia únicamente la tasa TAMAR.

Los cheques de pago diferido, récord trimestral

Los CPD concentraron una participación promedio del 41% del total negociado, con un volumen de $3,1 billones, un aumento del 32,3% respecto al mismo período del año anterior y también un récord trimestral.

Al analizar los plazos, los instrumentos de hasta 90 días explicaron el 84% de las operaciones, evidenciando una marcada concentración en tramos cortos. Los vencimientos de 31 a 60 días concentraron la mayor participación con el 38%. Esta preferencia por horizontes cortos representa un cambio estructural respecto a 2020-2022, cuando los instrumentos de corto plazo representaban aproximadamente la mitad de las operaciones.

Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario

Las FCE más que duplicaron su volumen

Las FCE totalizaron aproximadamente $185.700 millones en el trimestre, más que duplicando (+122%) lo registrado en el mismo período de 2025. El mes de marzo emergió como el más elevado del que se tiene registro. Si bien su participación dentro del total operado en el MAV continúa siendo reducida —cerca del 2,5%—, el instrumento se consolida año tras año.

La operatoria en dólares

Entre enero y marzo de 2026 se negociaron instrumentos en dólares por un valor de aproximadamente US$ 748 millones, un incremento del 39,8% interanual respecto a los US$ 535 millones de 2025.

Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario

Los pagarés en dólares representaron el grueso con US$ 734 millones (+39,9%), mientras que las FCE totalizaron US$ 13,5 millones (+34,8%).

Redacción por dataPORTUARIA
Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario