El Grupo CMA CGM anunció un acuerdo estratégico por US$ 2.400 millones con el fondo de infraestructura Stonepeak, mediante la creación de una empresa conjunta denominada United Ports LLC, que adquirirá las participaciones de CMA CGM en 10 concesiones de terminales portuarias actualmente gestionadas por CMA Terminals.

En el marco de la operación, Stonepeak invertirá US$ 2.400 millones a cambio de una participación del 25% en la nueva compañía, que operará terminales en seis países. La información fue analizada por Drewry Maritime Research, que destacó el impacto de la transacción en la estrategia global del operador francés.

Actualmente, la cartera de terminales de CMA CGM se distribuye entre CMA Terminals, de propiedad total del grupo, y Terminal Link, una sociedad conjunta con China Merchants Port Holdings, con participaciones del 51% y 49%, respectivamente. En 2024, las terminales de propiedad absoluta de CMA CGM operaron 34 terminales, con una capacidad combinada de 26 millones de TEU (MTEU) y un rendimiento bruto de 18,6 MTEU, equivalente a un rendimiento ajustado al capital de 10,8 MTEU.

La nueva empresa conjunta operará terminales en seis países y proyecta ampliar su capacidad a más de 23 MTEU hacia 2030.

Tras la reestructuración, CMA Terminals conservará 23 terminales en 19 países, con una capacidad combinada de 11,5 MTEU. Estas instalaciones corresponden mayoritariamente a terminales pequeñas y medianas, ubicadas en mercados emergentes, un segmento que suele quedar fuera del alcance de la mayoría de los fondos de infraestructura.

En contraste, la nueva cartera de United Ports concentrará 13 terminales en seis países, con una capacidad operativa combinada de 17,8 MTEU. El portafolio incluye tres terminales clave en Estados Unidos, ubicadas en Los Ángeles y Nueva York, y cuatro terminales en España, en Algeciras, Bilbao, Sevilla y Valencia. A estos activos se suman terminales en mercados emergentes de alto crecimiento, como Brasil, India, Taiwán (China) y Vietnam.

Según estimaciones de Drewry Maritime Research, la capacidad total de la cartera de United Ports ronda actualmente los 20 MTEU, pero existen planes de inversión confirmados para ampliar la capacidad en Los Ángeles, Nueva York, Algeciras, Jawaharlal Nehru Port y Cai Mep. Con estas expansiones, se proyecta que la capacidad supere los 23 MTEU hacia 2030, objetivo que se verá facilitado por la inyección de capital de Stonepeak.

Desde la perspectiva del fondo inversor, Drewry identificó varias ventajas estratégicas. Los activos involucrados son terminales consolidadas, con altos niveles de utilización, lo que garantiza generación de flujos de caja estables. Además, varias de ellas ofrecen oportunidades de expansión en el corto plazo, incrementando el potencial de crecimiento. A esto se suma la asociación con CMA CGM, que actúa como cliente cautivo, reduciendo la exposición a los ciclos del mercado.

El análisis de Drewry establece paralelismos con la estrategia de monetización de activos portuarios aplicada por DP World en los últimos años. El operador de Emiratos Árabes Unidos desarrolló alianzas de largo plazo con CDPQ, ampliando progresivamente el número de terminales compartidas en países como Australia, Canadá, Chile, República Dominicana y Emiratos Árabes Unidos.

En su informe Global Container Terminal Operators, Drewry destacó que este tipo de alianzas permiten a los fondos invertir en activos maduros con flujos previsibles, mientras continúan beneficiándose de la experiencia operativa y comercial de grandes operadores globales. El organismo considera que el acuerdo entre CMA CGM y Stonepeak responde a una lógica estratégica similar, reforzando la posición del grupo francés en el negocio portuario global.

Redacción por dataPORTUARIA